工业大麻泡沫褪去 全产业链上谁能吃到螃蟹？

“工业大麻股”先热后凉。

今年以来，股市刮起“工业大麻”之风，不少公司发布公告称，公司将涉足工业大麻领域。截至目前，“工业大麻”概念股已有数十家，而其中顺灏股份（002565.SZ）年初以来一度暴涨近5倍，成为“工业大麻”概念股里最靓的崽。

但好景不长，6月21日晚，顺灏股份发布公告称，因未获得公安禁毒部门的核准文件，旗下公司上海绿馨与云南汉素、汉麻投资集团签订的《合作协议》解除。

而顺灏股份之所以被扣上“工业大麻”概念股的头衔，与此次合作有很大关系。

今年年初，顺灏股份发布公告称，称其全资子公司上海绿馨电子收到加工大麻花叶项目申请批复，此后又与工业大麻企业汉麻集团签约探索电子烟业务，引发资金热捧，这则公告也带给顺灏股份四个连续涨停。

而此次《合作协议》解除公告发布之后，24日、25日，顺灏股份先后下跌5.72%、3.69%。

然而，顺灏股份在最新的公告中又给投资人又画了一张大饼。

公告称，其控股子公司上海绿馨（出资2250万元）、云南绿新生物（出资450万元）与云南喜科科技（出资300万元）拟共出资3000万元成立合资公司，暂定名为云南麻馨生物科技有限公司，继续探索电子烟相关业务。

值得一提的是，无论怎么合作，开发电子烟都需要获得相关部门的批准。而顺灏股份能否顺利生产出电子烟，仍是个未知数。

“工业大麻”机遇or风险

中国是工业大麻种植面积最大的国家，占全世界总量的一半左右，产量占全球工业大麻原麻总产量的25%。

根据世界知识产权组织统计数据来看，2017年全球606项涉及大麻的专利中，有309项来源于中国企业和个人。

根据国家统计局统计，我国工业大麻历年维持产销平衡，几乎没有进出口。目前云南地区已经开展了合法种植大麻的申请，黑龙江也发了合法种植大麻的征求意见，几个大麻产区的积极主动，有望让我国大麻种植产业进入规模化、集约化发展，从而带动大麻二酚产品的供给。

数据来源：中国产业信息网，健康界整理

从国内工业大麻未来的产量规模预测结果来看，预计截止 2024 年工业大麻的产量将增长至 10.5 万吨，相较于 2018 年的 7.5 万吨，期间复合增速为 5.77%。

目前我国种植的工业大麻，大多还只是纤维用和种子用两大类，很少或几乎不含CBD（大麻二酚），而美国则多为高CBD含量的，同时在大麻方面尽管我们的专利在数量上比较多，但是在产业化和应用方面还有较大提升空间。

数据来源：中国产业信息网，健康界整理

截止 2017 年年底，我国大麻二酚行业的市场规模已经达到 4.48 亿元，预计 2018 年将提升至 5.47 亿元，预期2024 年我国大麻二酚的市场规模将提升至 18 亿元，期间复合增速为 21.96%。

中国药用大麻加工产业还没有形成，无论是药用大麻的育种、种植还是加工，有效成分的提取，均处于起步阶段。目前药用大麻的加工利用热点全部聚焦在CBD上。晋麻科技总工程师、原中国人民解放军总后勤部军需装备研究所教授何锦风认为CBD项目在中国的发展将面临三道难关：第一、高CBD含量大麻种子的培育。第二、CBD的临床应用。第三、来自各方面严密的监管和控制。

目前国内热炒的CBD产业全部依赖出口，这并不是中国业界发展CBD的初心，也非热心投资CBD人士的愿景。

何锦风表示，“尽管CBD项目前景具有强大的诱惑力，但存在巨大风险，机遇与风险并存。在未培育出CBD大麻新种之前，大规模种植CBD大麻是不现实的，由于与THC相关，在各种限制下，CBD项目的参与者不可能众多，CBD的出路在于医用，中国必须打破国外技术封锁，独立自主开发出CBD新药。”

哪些企业布局“工业大麻”

在国内，虽然吉林政府也曾表态拟开放工业大麻种植，但目前只有云南、黑龙江两省具有合法种植工业大麻资格，工业大麻也逐渐成为两省的重点招商项目。

据健康界不完全统计，目前已明确公布入局工业大麻的上市公司共计28家，从地域分布来看，上述上市公司主要集中在广西、浙江、贵州、深圳等南方省市。

其中，2017年5月，银河生物与汉麻集团合作，入股5.55%，进军工业大麻生产领域，并因此成为国内大麻药物第一股。此时正值欧美加众多国家宣布大麻合法化，医用大麻在治疗癌症、帕金森、老年痴呆、抑郁症、癫痫等疾病上的研究获得突破，沾上大麻概念的银河生物在资本市场上迅速获得关注。

2019年2月28日，龙津药业发布公告，计划以不超过1500万元对云南牧亚农业科技有限公司增资并取得其51%股权，后者主要业务为规模化种植工业大麻。

2019年3月28日，尔康制药公告披露与元贵资产、素麻生物签订《合作意向协议》，宣布进军工业大麻制药领域。

2019年4月9日晚，兴民智通公告称，全资子公司上海驰胜于8日与杭州暾澜、昭通天麻签署了《战略合作框架协议》，拟共同投资设立一家合资公司，从事工业大麻种植及下游产品研发生产等相关业务。

工业大麻概念虚火渐熄，越来越多投资人开始理性思考工业大麻领域投资所面临的机会与风险。

未来涉及工业大麻领域的上市公司一定会出现进一步的分化，谁会处于领头地位现在还未可知，但相信大麻行业头把交椅一定是属于具有优秀育种能力、领先提取技术和通畅销售渠道的公司。