科兴生物私有化充满变数

《新京报》采访 麦斯康莱-第三方医药服务平台创始人——史立臣

近日，就在科兴生物宣布签署私有化最终协议后，A股上市公司山东未名生物医药股份有限公司再次向科兴生物发出无约束力的要约收购，将报价由7美元/股提高至8美元/股。双方错综复杂的持股关系，让这个第一家美国上市的中国疫苗企业在私有化过程中充满变数。

未名医药发出更高价收购要约

纳斯达克上市公司科兴控股生物技术有限公司6月26日宣布，已与公司董事长兼首席执行官尹卫东注册成立的母公司Sinovac (Cayman) Limited 和母公司全资拥有的合并子公司Sinovac Amalgamation Sub Limited 签订最终合并协议，规定母公司将以大约4.018亿美元收购科兴控股。

然而，仅仅24小时后，A股上市公司未名医药买方团又发出无约束力收购要约，将价格提升至每股普通股8美元的价格，全现金收购科兴控股已发行的全部普通股，这一价格比尹卫东及相关私募股权基金（即科兴控股董事局主席兼CEO尹卫东牵头的内部买方集团）的收购价格溢价约14.3%。

未名医药买方团由中国A股上市公司未名医药联合央企中信并购基金及中金前海基金等组建,曾在2016年2月3日向科兴生物特别委员会提交初步要约，当时初步报价为7美元/股。

对于未名医药发出的要约，科兴生物在接受新京报记者采访时表示，公司已经注意到了未名医药发出的收购要约，目前没有更多关于私有化进行的消息可供披露。

科兴生物与未名医药股权交错

事实上，未名医药和科兴生物之间的股权关系一直错综交织。

2009年，科兴生物成为国内首个在美国上市的疫苗企业，其核心资产为北京科兴。1994年，未名集团收购即将破产倒闭的深圳科兴。2001年，深圳科兴参与设立了北京科兴，并持有北京科兴的45.54%股份。

北京科兴的股权结构此后经过了多次改变，未名集团一方的持股比例不断降低。2005年前后，北京科兴的大部分股份已通过科兴生物间接实现美股证券化。

最终，科兴生物通过子公司持有北京科兴的73.09%股份，未名医药通过子公司持有北京科兴的26.91%股份。未名医药或未名集团并未持有美股上市公司科兴生物的股份。

早在北京科兴成立时，尹卫东即为北京科兴的总经理。北京市一中院2016年底公布的一份刑事判决书显示，在2002年至2014年间，国家食药监总局药品审评中心原副主任尹红章之妻郭某，明知尹红章利用职务便利为北京和上海的数家疫苗生产企业和生物制品研究所在药品申报审批等事宜上谋取利益，仍然共同非法收受或索取上述公司给予的共150余万元。其中，北京科兴及其总经理尹卫东牵涉上述贪腐案件。

2016年底，尹卫东因“行贿事件”不再担任北京科兴的总经理，但仍为美股上市公司科兴生物的总经理兼董事。即便以尹卫东为首的买方团对科兴生物实现私有化，依然存在无法控制核心资产——北京科兴的可能。

独家EV71手足口疫苗受关注

双方在私有化过程中的“争夺”，也是对公司前景的看好。虽然科兴生物2016年前三季度收入4107万美元、归属母公司的净利润为-504万元，但有报道援引内部人士消息称公司2016年经营业绩出现几何式增长。

而在科兴生物未来的市场表现方面，EV71疫苗不得不提。科兴生物旗下北京科兴生产甲型肝炎灭活疫苗、人用禽流感疫苗等多种疫苗产品。也正是在获得GMP证书的第二天，时任北京科兴总经理的尹卫东立即宣布对科兴生物提出私有化要约。

据了解，每剂EV71疫苗全国零售建议价格218元，市场价格在260元上下，每个儿童需注射两支。全面实施二孩政策后首年，全国新生儿人数达1750万人，以30%的接种率测算，EV71的市场规模便在20亿元之上。这款疫苗对科兴生物的重要性不言而喻。在第三方医药服务体系麦斯康莱创始人史立臣看来，像EV71疫苗这种二类疫苗的市场不可盲目乐观，尤其是去年山东疫苗案后，二类疫苗处于最严格监管之下，疫苗流通、销售收紧，交易平台、配送等配套仍待完善，“二类疫苗市场究竟能带来多大的增量，目前仍不明晰。”

来源：新京报 作者：张秀兰   原标题：科兴生物私有化一波三折添变数