跨界行不行？直销大王左手输液，右手药妆！

2010年8月才成功登陆创业板的华仁药业，此前一直从事非PVC软袋大容量制剂及配套包材、管路的研发、生产与销售，但往后或许还将新添一项美妆业务。

华仁与韩后的联手，背后折射出的，是近年来屡见不鲜的行业现象——药企跨界化妆品。

华仁药业的转型焦虑：药企出路在哪里

其实，不论药企准备深耕大健康产业的哪一环，跨界转型都算是焦虑无奈下的合理选择。

放眼国外，不少跨国药企走在前列，老早就涉足日化，甚至做的有声有色。曼秀雷敦LipPure天然植物油润唇膏是日本乐敦制药的产品，舒适达牙膏是葛兰素史克的产品，薇婷脱毛膏是利洁时集团的产品，强生婴儿、大宝、露得清、李施德林等则在强生旗下，薇诺娜系列在云南滇虹药业集团旗下（已被拜耳收购），而颇具知名度的潘婷洗发水则由巨头罗氏研发。

收购方华仁药业是专业生产非PVC软袋输液的企业，虽然2018年前三季业绩预告显示华仁药业今年盈利不错，但随着化学制剂板块受到招标降价等政策因素影响、激烈的市场竞争、大量的应收账款以及质量、研发方面存在的较大风险，都限制着华仁药业的营收和盈利能力。

此外，华仁药业的股价从今年起一蹶不振，从年初的16.3一路向下，10月25日一度跌至3.23元 。财务压力无疑已经是转型背后的一大动力。毋庸置疑，此次收购国内知名化妆品企业是业务转型升级的重要一步。

有人风生水起，有人毫无起色，华仁前途未知

药企跨界化妆品，产品多是主打纯天然和中草药的概念，因为企业自身原有的研发能力可以为其提供支持。

比如以痔疮膏产品闻名于世的马应龙进军化妆品市场；云南白药推出的采之汲品牌，产品包括面膜和护手霜等；片仔癀推出的药妆系列；同仁堂旗下也推出了伊妆、同仁本草和丽颜坊系列等等。

但即使自身有研发实力，化妆品的生意也并没有那么容易。

有人赚得盆满钵满。如云南白药为例，化妆品所在的健康产品事业在2017年就实现了16.09%的年增长，2017年实现营收4.36亿元，如华东医药与韩国LG签订进口玻尿酸（商品名：伊婉）中国区总代理协议，试水医美，2017年就实现销售收入近7亿元，201年又计划14.9亿收购英国医美企业Sinclair。（链接华东医药|15亿收购英国Sinclair，加码进入5000亿医美新战场）

有人跌跌撞撞。如片仔癀，其日用品和化妆品销售发力较早，但是销售业绩始终占比不高，如马应龙，其最早发家产品是八宝眼膏，但马应龙的痔疮类产品依旧是其营收的重要来源，推出的八宝眼霜、祛眼袋、祛黑眼圈等一系列的功能产品，销售效果却一直不尽人意。今年咬咬牙，宣布成立投资成立公司all in化妆品。

但是与这些药企相比，华仁药业专注于医药配套材料的生产和销售，其主要收入来源是基础性输液、治疗性输液、腹膜透析液等，没有相关的研发实力，也没有化妆品的生产和销售的经验。但考虑到华仁药业拥有众多三甲医院的客户资源，华仁药业的第一大股东周希俭（现任中脉健康产业集团董事局主席，公司直销43万元一坛白酒，2万多元一张床垫，上千元一件的内衣等天价商品，是第一批进入安利工作的销售员）有着“直销大王”之称，如果入局化妆品，其直销上的优势或许能为韩后提供助力。

美妆行业上市崎岖，是跨界还是借壳？

作为话题中的另一方，韩后被作为被收购的对象也自有其原因。

韩后注册于2008年，2015年，韩后曾豪掷1.5亿夺得《跨界歌王》冠名权，又拥有韩国流量明星金秀贤的代言，迅速成为国内知名的护肤品公司。公司主要经营护肤品等产品的研发、生产和线上线下多渠道销售。

曾经谋求上市，在接受红杉资本的两轮融资后，2016年10月31日韩后首发申请辅导备案登记获受理，当时的保荐机构为中泰证券，但后续再无动静。

有业内人士表示，企业若自主上市无望，接受上市公司的并购方案，对于本土化妆品企业是一条相对较理想的出路，此前也有先例。例如，以面膜闻名的御家汇，收购曾欲单独上市的阿芙精油。一时间社会舆论都认为韩后很可能是迫于资本压力而被华仁药业收购。

但就此事询问韩后集团第一大股东——王国安（其运营思路大胆，特立独行，又极具个性，被人称为“王敢敢”）得到的答案却是截然不同：“这是我们的一个资本运作，一定不是大家想像的什么收购，但是目前不能透露太多。要相信，未来的资本市场里面一定不是懂资本的人能改写，一定是懂化妆品的人用资本的手段能在这个领域进入到下半场！”

其中的信息点不言而喻。

此次华仁与韩后联手，是否能够挽救华仁药业一路走低的股价，而韩后如果能成功携手华仁药业登陆资本市场，双方的业务与资源是否实现1+1>2的效果，都要看两方的谈判结果，话语权在谁的那一方，恐怕还是未知数。

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