刚刚！美国宣布要“国产替代”，国内生物医药股大跌！

近日，国内CXO板块遭遇重挫。A股的康龙化成、药石科技、凯莱英和药明康德跌超10%，港股药明生物一度跌超20%。

图1：CXO板块部分跌幅榜

数据来源：ifind

CXO板块大跌的原因与美国签署的行政命令有关。美国总统拜登在9月12日（北京时间13日）签署了一项鼓励美国生物技术生产和研究的行政命令，该命令旨在减少美国对外国材料和生物生产外包的依赖，同时创造新的就业机会、推动农业、能源和其他行业的生物制造。

本周三，白宫将主办一次关于国家生物技术和生物制造倡议的峰会，届时联邦机构将宣布新投资。

该项行政命令包括如下9条具体内容：

①提高国内生物制造能力。建立，振兴和保护美国各地的生物制造国家基础设施。

②扩大生物基产品的市场机会。增加联邦机构对生物基强制性的采购，减少石油替代。

③推动研发 （R&D）。联邦机构确定优先研发需求，将生物科学和生物技术发现转化为医学突破，气候变化解决方案，食品和农业创新以及更强大的美国供应链。

④改善对高质量联邦数据的访问。将生物技术与海量计算能力和人工智能相结合，可以为健康、能源、农业和环境带来重大突破。

⑤培养多元化的熟练劳动力。扩大所有美国人在生物技术和生物制造方面的培训和教育机会。

⑥简化生物技术产品的法规。提高生物技术产品监管过程的清晰度和效率，以便在不牺牲安全性的情况下，有价值的发明和产品能够更快地进入市场。

⑦推进生物安全。优先考虑对应用生物安全研究的投资，并激励生物安全方面的创新，以降低整个生物技术研究和开发生命周期的风险。

⑧保护美国生物技术生态系统。通过推进人类生物数据的隐私标准和实践、生物数据的网络安全实践、生物相关软件的标准制定以及外国对手参与生物制造供应链所带来的风险的缓解措施来保护美国的生物技术生态系统。

⑨与合作伙伴和盟友一起建立繁荣、安全的全球生物经济。该倡议推进国际合作，利用生物技术和生物制造来应对最紧迫的全球挑战。

从上述行政命令来看，主要重点还是关于生物合成（可用于制药、制造石油基化学品、塑料和纺织品的替代品）。涉及到到对国内CDMO企业的影响，主要是美国未来会自主建立部分生物药生产基地。

生物制药业相对于芯片来说，进入壁垒相对较低。美国生物产业全部实施国产替代的话，将面临原材料、人工成本的攀升等问题。

目前美国外资药企在中国2021年营业额超1000亿元，如果回流美国本地将带来成本上升，在面临方兴未艾的中国药企，将失去竞争力。

但美国如果将生物制造所有都外包的话，当其他国家生产出现短期或者供应不及时，会对本国造成一定影响，特别是在新冠疫情以及国际局势不明朗的情况下。

为此，美国政府出于供应链稳定及安全的考虑，会在本地建立部分生物制造基地，但并不意味着生物制药产业链逆全球化的开始。

近几年国内头部CXO企业将国际化视为重要的企业发展方向，2022上半年，博腾股份90%以上的营业收入来自国外，凯莱英、九洲药业、药明康德的国外收入占比超过80%。

图2：CXO企业国外收入占比情况（单位：亿元）

数据来源：公司公告、中康产业研究中心整理

目前CXO估值回调比较猛烈，市场情绪较为脆弱，稍有风吹草动可能引发投资者过度反应。尽管上述行政命令只对CDMO企业有影响，但泰格医药没有CDMO生物合成制造业务，业务也都在于服务方面，且绝大部分项目都在国内执行，泰格医药也一路逼近跌停。